加密货币解锁 第7篇：代币与标准

此时此刻，就在你读到这句话的时候，世界某个角落有人正在发行一个新的加密代币。它可能是下一个价值十亿美元的协议，也可能是一只戴帽子的狗，又或者干脆就是个骗局。欢迎来到代币的世界——疯狂、精彩，偶尔还有点吓人。

如果你一直在跟着这个系列学习，你已经了解了区块链、钱包和智能合约。现在是时候认识那些真正活在区块链上的东西了——代币（Token）。因为"加密货币"可不只有 Bitcoin（比特币）和 Ethereum（以太坊）。外面有成千上万种代币，搞懂它们是什么（以及不是什么），直接决定了你是在这个领域游刃有余，还是被搞得血本无归。

原生币 vs. 代币：这个区别真的很重要

首先，来理清一个几乎让所有人困惑的概念。

**原生币（Coin）**是其所在区块链的原生货币。Bitcoin（BTC）运行在比特币网络上。Ether（ETH）运行在以太坊上。Solana（SOL）运行在 Solana 上。这些都是原生币——它们是链的基因里就自带的东西。你需要它们来支付交易费用，矿工或验证者也通过它们获得奖励。

**代币（Token）**则是基于现有区块链、通过智能合约创建出来的。你可以这样理解：如果以太坊是一座大型购物中心，那么 ETH 就是商场自身运营所用的货币，而代币则是里面各个商铺发行的礼品卡、会员积分和游戏币。

USDC？那是以太坊上（以及其他链上）的代币。Shiba Inu（柴犬币）？代币。Uniswap 的 UNI？也是代币。它们都依赖以太坊的基础设施才能存在，但各自有着不同的用途和价值。

核心要点： 每种原生币都有自己的区块链。每种代币则是借用别人的。

ERC-20：那个催生了成千上万代币的标准

2015年11月，一位名叫 Fabian Vogelsteller 的开发者（以及 Vitalik Buterin 的参与意见）提出了一个简单的想法：如果以太坊上所有代币都遵循同一套基本规则呢？如果每个代币的发送、接收和查询方式都一样呢？

这个提案后来变成了 ERC-20（Ethereum Request for Comments #20，即以太坊意见征求第20号），它彻底改变了一切。

在 ERC-20 之前，每个代币都是独一无二的雪花——独特的代码、独特的行为，对于钱包和交易所来说简直是噩梦。ERC-20 说："这里有个模板。你的代币必须能做到这些事"：

• 从一个地址转账代币到另一个地址
• 查询余额——任意地址的余额
• 授权另一个地址代你花费代币
• 报告总供应量

基本上就这些。一个共享接口。正因为每个 ERC-20 代币说的都是同一种语言，任何支持其中一个的钱包就支持所有代币。任何上架了一个的交易所就能上架另一个。任何 DeFi（去中心化金融）协议都能接入任意代币。

这个标准就是推动了2017年 ICO（Initial Coin Offering，首次代币发行）热潮的幕后功臣。突然之间，任何人都可以在一个下午创建一个代币并融资数百万美元。有些项目确实靠谱，很多则不然。但标准本身——现在依然是——一项出色的工程设计。

稳定币：链上版的美元

如果你看过加密货币的价格走势后心想"我想暂时下这趟过山车"，那稳定币（Stablecoin）就是你的出口。它们是设计用来维持稳定价值的代币，通常锚定 1 美元。

但并非所有稳定币都一样。它们如何维持锚定——这才是事情变得有趣甚至危险的地方。

法币支持型（中心化）

USDC（Circle 发行）和 USDT（Tether 发行）是两大巨头。原理很简单：每流通一个代币，就有一美元（或等值资产）存在某个银行账户里。你想把 USDC 换成真金白银？Circle 说"没问题，给你"。

• USDC： 透明、定期审计，稳定币里的"模范生"
• USDT： 市值更大（约1400亿美元以上），储备情况比较模糊，争议不断——但顽强地占据市场主导地位。你可以在 DefiLlama 上实时查看稳定币市值。

加密资产抵押型（去中心化）

DAI（MakerDAO，现已更名为 Sky）采用了不同的路径。没有银行账户。用户需要锁定超过所铸造 DAI 价值的加密资产作为抵押品。想创建 100 DAI？你可能需要锁定价值 150 美元的 ETH 作为抵押。如果你的抵押品价值下跌，系统会自动清算。

这种方式更复杂，但实现了真正的去中心化。没有任何公司能冻结你的 DAI。

算法型（此处有龙）

还有一种算法型方式，完全靠代码通过供需机制来维持锚定。没有储备，没有抵押品，只有数学和激励机制。

这就是 Terra/UST 的尝试。有一阵子，它确实管用。UST 保持了锚定——得益于 Anchor Protocol 提供约 19.5% 的收益率——其配套代币 LUNA 一路飙升至历史最高价 119.51 美元。然后在2022年5月9日，它不管用了。UST 脱锚，LUNA 进入死亡螺旋，约450亿美元市值在一周内蒸发。有人失去了毕生积蓄，有人失去的更多。Terraform Labs 于2024年1月申请破产，创始人 Do Kwon 后来被引渡面临欺诈指控。

教训： 当有人向你承诺一种仅靠算法和"信心"支撑的"稳定"资产时，请保持高度怀疑。如果锚定机制完全依赖信心，那它只在有效的时候有效——一旦失效，就是崩塌。

NFT：非同质化代币

到目前为止我们讲的所有东西——ERC-20、稳定币、Meme 币——都是同质化的（Fungible）。一个 USDC 和另一个 USDC 完全一样。但如果是独一无二的数字物品呢？一幅艺术品、一张演唱会门票、一个域名？

这就是 NFT（Non-Fungible Token，非同质化代币） 的用武之地。它们使用不同的标准——ERC-721 用于唯一物品，ERC-1155 用于混合集合——在链上代表独一无二的数字所有权。

NFT 在2021年的热潮（以及随后的崩盘）中赢得了疯狂的名声，但可证明的数字所有权这一底层技术确实非常强大——远远超越了头像图片的范畴。

我们在下一章中专门深入探讨 NFT：那场繁荣、那次崩盘、真正的应用场景，以及这项技术为何依然重要。别跳过。

Meme 币：赌场已开门营业

让我们来聊聊房间里的大象——或者说，那只狗。

Dogecoin（狗狗币） 2013年诞生的时候就是个段子。如今市值已达数十亿美元。Shiba Inu（柴犬币） 以"狗狗币杀手"的身份出道，同样成为了价值数十亿的资产。PEPE 靠着青蛙表情包一路冲到巅峰市值超10亿美元。WIF（dogwifhat）是一只戴帽子的狗。就这样。就是这个投资逻辑。

Meme 币没有实际用途，没有技术，没有路线图。它们有的是文化，有的是社区，有的是那种宁愿赌一只卡通青蛙也不想买指数基金的人群所释放出的原始能量。

像 Solana 上的 pump.fun 这样的平台让你在一分钟内花几美元就能发行一个 Meme 币。这引发了代币发行的大爆炸——每天数千个——大部分几小时内归零，少数让早期买家赚得盆满钵满。

说句实话： Meme 币就是赌博。有人大赚，大多数人亏钱。如果你要玩，只用你真的输了也不心疼的钱。庄家——也就是那些早期内部人——几乎总是赢家。

SPL 代币：Solana 的方案

到目前为止我描述的都是以太坊体系的，但以太坊并不是唯一的选择。Solana 有自己的代币标准，叫做 SPL（Solana Program Library）。

SPL 代币在概念上和 ERC-20 代币一样——同质化、可转让、标准化——但它们受益于 Solana 的速度和低费用。创建和转移 SPL 代币的成本只有几分钱，这正是 Solana 成为 Meme 币大爆发之地的原因。当发行一个代币几乎不花钱时，人们就会发行非常多代币。

其他链也有自己的标准：BNB Chain 上的 BEP-20、Tron 上的 TRC-20，等等。概念都一样，实现细节不同。

任何人都能创建代币（这很可怕）

这件事可能让你大开眼界：你现在就可以创建自己的代币。只要有一些基本工具和几美元的以太坊 Gas 费（或者 Solana 上几分钱），你就能在午饭前部署一个叫 JoeCoin 的代币，钱包里立刻出现一百万个。

这确实很强大。意味着任何项目、社区或创作者都可以发行代币，无需银行、政府或科技公司的许可。这是金融乐高。

但这也确实很危险。因为如果任何人都能创建代币，那骗子当然也能。而且他们确实在这么做，持续不断。常见的陷阱包括：

• Rug Pull（跑路）： 创建者发行代币，疯狂炒作，然后抽走所有流动性跑路
• 蜜罐骗局（Honeypot）： 你能买入代币但代码不让你卖出
• 假代币： 一个叫"Ethereum 2.0"的代币，跟以太坊完全没关系

代币的发行方式

并不是所有代币发行都一个样：

• 公平发行（Fair Launch）： 没有预挖，没有内部人分配。所有人同时进入。Bitcoin 是最原始的公平发行。但实际上，真正的公平发行非常罕见。
• 预售 / ICO / IDO： 早期投资者在公开发行前以折扣价购买代币。项目方融资用于开发。风险？这些早期投资者往往在交易一开始就向散户抛售。
• 空投（Airdrop）： 免费分发给协议早期用户的代币。Uniswap 的 UNI 空投给每个使用过该平台的用户发了约 1,500 美元等值的代币。这可能改变人生——也可能一文不值。

小贴士： 评估任何代币发行时，一定要看代币分配。如果50%的供应量归团队和内部人，那你就是退出流动性。看看归属计划、总供应量，以及谁持有最多。

代币的价值到底从何而来？

这是价值百万美元的问题。代币不过是一段代码。是什么让一个值 $0.000001，另一个值 $1,000？

实用性。 代币真的有用吗？ETH 用来支付 Gas 费。LINK 支付 Chainlink 预言机运营者的费用。有真实需求支撑的代币有一个价格底线。

治理权。 有些代币让你对协议决策投票。UNI 持有者治理 Uniswap。如果一个协议管理着数十亿美元，那在其方向上有发言权是有价值的。

投机。 说实话——大部分代币的价值是由押注价格会上涨的人推动的。这本身没什么错（股票也是这样运作的），但没有实质支撑的投机就是纸牌屋。

稀缺性。 固定供应量加上不断增长的需求等于更高的价格。Bitcoin 的2100万枚上限就是终极案例。

网络效应。 使用代币的人越多，它就越有用；越有用，就有越多人想要。这个飞轮效应是将持久代币与昙花一现的代币区分开来的关键。

实际上，大多数代币的价值来自以上五种因素的某种组合。最健康的代币兼具强大的实用性和投机价值。最危险的则只有投机。

下一步

现在你理解了代币是什么——它们如何被创建、遵循什么标准、以及价值从何而来——是时候深入探索这些标准最引人注目（也最具争议）的应用场景了。在 第8篇 中，我们将深入 NFT——非同质化代币。它们远不只是被高估的 JPEG 图片。从数字艺术和游戏资产到现实世界的所有权和身份，NFT 代表了我们对数字财产认知的根本转变。

那里见。