Crypto Ontgrendeld Deel 13: Spot DEXs — De AMM-revolutie

Je loopt een boerenmarkt op. Geen Walmart-begroeter, geen kassa, geen hoofdkantoor dat bepaalt wat er in de schappen ligt. Boeren komen opdagen, stellen prijzen vast, kopers kijken rond en deals worden peer-to-peer gesloten. Dat is een gedecentraliseerde beurs — een DEX — maar dan voor crypto. Geen registratie, geen KYC, niemand die je geld beheert. Alleen jij, je wallet en een smart contract dat fungeert als 's werelds meest transparante tussenpersoon.

In Deel 12 behandelden we de verschillen tussen gecentraliseerde en gedecentraliseerde beurzen. Laten we nu inzoomen op waar het grootste deel van DeFi's actie zich afspeelt: spot DEXs — de plekken waar je het ene token voor het andere swapt, direct, tegen de marktprijs. Er zijn er tientallen op elke chain, elk met een andere twist. Laten we een rondleiding maken langs de zwaargewichten.

Uniswap — De OG die alles veranderde

Als één project de DEX-revolutie heeft ingeluid, is het Uniswap. Gelanceerd in 2018 op Ethereum, bewees het dat je geen orderboek nodig hebt om een beurs te runnen. In plaats daarvan introduceerde het de Automated Market Maker (AMM) — een formule (x × y = k) die liquiditeitspools automatisch prijzen laat bepalen op basis van vraag en aanbod.

Hier de snelle evolutie:

• V2 (2020): De klassieker. Elk ERC-20 tokenpaar, simpele 50/50 liquiditeitspools. Werkte prachtig maar was kapitaalsinefficiënt — je liquiditeit was verspreid over elke mogelijke prijs, zelfs prijzen die nooit bereikt zouden worden.
• V3 (2021): Introduceerde geconcentreerde liquiditeit. In plaats van geld over het hele prijsbereik te spreiden, kiezen LP's (liquiditeitsverschaffers) een specifiek bereik. Zie het als een straatmuzikant die ervoor kiest om op het drukke plein te spelen in plaats van in een leeg steegje — dezelfde moeite, veel meer fooien.
• V4 (2025): Voegde hooks toe — aanpasbare plugins waarmee ontwikkelaars nieuwe logica aan pools kunnen koppelen. Aangepaste fee-structuren, on-chain limietorders, dynamische fees die meebewegen met volatiliteit, aangepaste oracle-logica, en zelfs volledig aangepaste prijscurves. Een nieuw singleton design plaatst alle pools in één contract voor enorme gasbesparing, en flash accounting (via EIP-1153 transient storage) verrekent tokentransfers zodat je alleen het eindsaldo betaalt. Het veranderde Uniswap van een DEX in een DEX-platform.
• Unichain (2025): Uniswaps eigen Layer 2-chain, gebouwd op de OP Stack (Optimism Superchain) en speciaal ontworpen voor DeFi. 200ms sub-blocks (10× sneller dan de meeste L2's), uitgevoerd in een TEE (Trusted Execution Environment) voor MEV-bescherming, met 65% van de sequencer-inkomsten terugvloeiend naar validators. De DEX kreeg zijn eigen land.

💡 Tip voor beginners: Uniswap is de standaardkeuze op Ethereum en de meeste EVM-chains. Als je tokens swapt op Ethereum, Arbitrum, Polygon of Base — begin hier. De interface op app.uniswap.org is clean en beproefd.

Jupiter — Solana's Zwitsers zakmes

Als Uniswap de koning van Ethereum DEXs is, dan is Jupiter de keizer van Solana. Maar Jupiter is niet echt een DEX op zich — het is een aggregator die je trade via elke Solana DEX routeert om de beste prijs te vinden. Zie het als een reiszoekmachine die elke luchtvaartmaatschappij checkt voor de goedkoopste vlucht.

Wat Jupiter bijzonder maakt:

• Slimme routing: Aangedreven door Jupiter's Juno Liquidity Engine, kan je swap via Raydium, Orca en drie andere pools in één transactie verlopen om slippage te minimaliseren. Ultra Swap simuleert zelfs uitgevoerde prijzen (niet alleen quotes) om de route met de minste echte slippage te kiezen. Je ziet niets van die complexiteit — je krijgt gewoon een betere prijs.
• Limietorders: Stel een doelprijs in en Jupiter vult deze wanneer de markt daar komt. Nooit meer naar grafieken staren.
• DCA (Dollar-Cost Averaging): Koop automatisch een token in stukjes over tijd. Instellen en vergeten.
• JLP (Jupiter Liquidity Pool): Een mandje van assets (SOL, ETH, BTC, stablecoins) dat fees verdient van Jupiter's perpetual-handelsplatform. Het is als een indexfonds dat ook handelskosten verdient.

💡 Pro-tip: Op Solana, routeer altijd via Jupiter in plaats van direct naar individuele DEXs te gaan. De aggregatie bespaart je bijna altijd geld. Bookmark jup.ag.

Curve — De stableswap-specialist

Moet je USDC swappen voor USDT? Of het ene type wrapped Bitcoin voor het andere? Curve is je plek. Terwijl Uniswap een universele formule gebruikt, bouwde Curve een aangepaste bonding curve geoptimaliseerd voor assets die dicht bij dezelfde prijs zouden moeten handelen — stablecoins, wrapped versies van hetzelfde asset, en liquid staking tokens.

Het resultaat? Dramatisch lagere slippage op stable-pair swaps. Op Uniswap kan het swappen van $1M USDC→USDT je slippage kosten. Op Curve beweegt diezelfde trade de naald nauwelijks.

Maar Curves echte claim to fame is de Curve Wars — een metagame van governance en incentives:

• veCRV: Lock CRV-tokens om stemrecht te krijgen. Stemmen bepalen waar Curve's emissiebeloningen naartoe gaan.
• De oorlogen: Protocollen zoals Convex en Yearn concurreren om veCRV te verzamelen, want die stemmen controleren betekent opbrengsten sturen naar hun voorkeurspool. Het is als een politieke lobbystrijd, maar dan voor liquiditeit.

Klinkt ingewikkeld? Dat is het ook. Maar als gewone gebruiker hoef je alleen te weten: Curve = stablecoin-swaps en diepe stabiele liquiditeit.

Raydium — Solana's hybride motor

Raydium was een van Solana's eerste grote DEXs en doet iets slims: het combineert een AMM met een orderboek (oorspronkelijk gedeelde liquiditeit met Serum/OpenBook's central limit order book). Deze hybride aanpak betekent strakkere spreads en efficiëntere prijsvorming dan een pure AMM.

Raydium is ook de plek waar veel nieuwe Solana tokenlanceringen plaatsvinden. Als een memecoin afstudeert van een launchpad zoals Pump.fun, migreert deze vaak naar een Raydium-pool. Dat maakt Raydium het de facto "noteringsvenue" voor Solana's long tail van tokens.

PancakeSwap — De BNB Chain krachtpatser

PancakeSwap deed voor BNB Chain (voorheen Binance Smart Chain) wat Uniswap deed voor Ethereum — maar goedkoper en met meer gamificatie. Het heeft:

• De klassieke AMM-swap (nu ook met v3 geconcentreerde liquiditeit)
• Loterij en voorspellingsmarkten
• NFT-marktplaats
• Multi-chain uitbreiding naar Ethereum, Arbitrum, Base en meer

PancakeSwap was de gateway-DEX voor miljoenen gebruikers die Ethereum's gaskosten te hoog vonden in 2021. Het is nog steeds BNB Chain's dominante beurs met ruime voorsprong en blijft een solide keuze voor swaps op dat netwerk.

Orca — Solana's geconcentreerde liquiditeitspionier

Orca bracht geconcentreerde liquiditeit naar Solana met zijn Whirlpools — denk aan posities in Uniswap V3-stijl maar met Solana's snelheid en lage kosten. De interface is clean, de UX is beginnersvriendelijk, en het is een van de meest kapitaalsefficiënte DEXs op Solana.

Voor liquiditeitsverschaffers bieden Orca's Whirlpools veel strakkere bereiken en hogere fee-opbrengsten vergeleken met traditionele AMMs. Als je LP't op Solana, gaat het slimme geld naar Orca.

Aerodrome — Base Chain's ve(3,3)-koning

Aerodrome is de leidende DEX op Base (Coinbase's L2), en draait op het ve(3,3)-model dat is bedacht door André Cronje's Solidly en verfijnd door Velodrome op Optimism.

Het ve(3,3)-model is een governance-vliegwiel:

• Lock AERO-tokens → ontvang veAERO (vote-escrowed AERO)
• Stem op welke pools emissies ontvangen → verdien handelskosten en bribes van die pools
• Protocollen bieden bribes aan veAERO-stemmers om emissies naar hun liquiditeit te sturen → diepere liquiditeit → meer handel → meer kosten → meer bribes

Het brengt de belangen van de beurs, liquiditeitsverschaffers en de protocollen die erop bouwen op één lijn. Aerodrome explodeerde in 2024-2025 en werd een van de DEXs met de hoogste inkomsten over alle chains heen.

💡 Waarom dit belangrijk is: Als je handelt op Base, biedt Aerodrome waarschijnlijk de diepste liquiditeit. Als je rendement wilt verdienen, biedt het ve(3,3)-model aantrekkelijke beloningen voor actieve governance-deelnemers.

Trader Joe — Het Liquidity Book

Trader Joe begon op Avalanche en breidde uit naar Arbitrum en BNB Chain. Het opvallendste kenmerk is het Liquidity Book-model — in plaats van een continue prijscurve wordt liquiditeit georganiseerd in discrete prijs-bins (stel je kleine emmertjes voor op exacte prijspunten).

Dit geeft LP's nauwkeurige controle over waar ze kapitaal inzetten en resulteert in trades zonder slippage binnen een enkele bin. Het is een andere variant van geconcentreerde liquiditeit die sommigen intuïtiever vinden dan Uniswap V3's bereikmodel.

Osmosis — De Cosmos-hub

In het Cosmos-ecosysteem communiceren blockchains via IBC (Inter-Blockchain Communication), en Osmosis is de centrale handelshub die ze allemaal verbindt. Het is de plek om ATOM, OSMO en tientallen Cosmos-chaintokens te swappen.

Osmosis is uniek omdat het zijn eigen blockchain is — een appchain-DEX met aangepaste modules voor superfluid staking (stake je LP-tokens en beveilig tegelijkertijd het netwerk). Als je in de Cosmos-wereld zit, is Osmosis waar je handelt.

Camelot — Arbitrum's launchpad-DEX

Camelot heeft een niche gevonden als Arbitrum's eigen DEX en launchpad. Naast standaard swaps richt het zich op het zijn van een lanceringspartner voor nieuwe Arbitrum-projecten — met initiële liquiditeit, aangepaste pooltypes en community-gedreven incentives.

Het heeft Nitro-pools (gestimuleerde stakingposities met specifieke voorwaarden), dynamische directionele fees en een sterke community-first-mentaliteit. Zie het als de lokale boetiekbeurs die elk nieuw Arbitrum-project bij naam kent.

| Type | Hoe het werkt | Het beste voor | Voorbeelden | |------|-------------|----------|----------| | AMM | Liquiditeitspools + constant product-formule | Algemene token-swaps | Uniswap, Raydium, Orca | | Stableswap | Geoptimaliseerde curve voor assets met dezelfde peg | Stablecoin- & LST-swaps | Curve, Balancer | | ve(3,3) | Vote-escrowed tokens sturen emissies naar pools | Community-gestuurde liquiditeit | Velodrome, Aerodrome | | Aggregator | Routeert via meerdere DEXs voor de beste prijs | Grote swaps, MEV-bescherming | 1inch, CowSwap, Jupiter | | Orderboek | On-chain limietorders gematcht door engine | Precisiehandel | dYdX, Hyperliquid |

Aggregators — Je geheime wapen

Hier een belangrijk concept: je hoeft niet één DEX te kiezen. Aggregators checken prijzen bij meerdere DEXs en routeren je trade via het optimale pad — soms verdeeld over meerdere pools.

De drie grote op Ethereum/EVM:

• 1inch: De OG-aggregator. Strakke interface, Fusion-modus voor gasloze swaps via een Dutch auction-mechanisme. Werkt op de meeste EVM-chains.
• CowSwap: Gebruikt een uniek batch auction-systeem waarbij orders van traders eerst peer-to-peer gematcht worden (bespaart op kosten), en alleen het restant naar on-chain DEXs gaat. Biedt ook MEV-bescherming — je trade wordt niet gesandwiched.
• ParaSwap: Nog een solide aggregator met slimme routing en focus op DeFi-powerusers. Biedt een mooie API voor ontwikkelaars die erop bouwen.

💡 De gouden regel: Probeer bij elke swap boven een paar honderd dollar op Ethereum of EVM-chains eerst een aggregator. De prijsverbetering betaalt zichzelf vaak terug vergeleken met direct naar een enkele DEX gaan. CowSwap is mijn persoonlijke keuze voor MEV-bescherming.

Snelle referentie: Welke DEX voor welke chain?

• Ethereum → Uniswap / CowSwap — Diepste liquiditeit + MEV-bescherming
• Solana → Jupiter — Aggregeert alles
• Base → Aerodrome — ve(3,3)-vliegwiel, diepste Base-liquiditeit
• Arbitrum → Uniswap / Camelot — Hangt af van het token
• BNB Chain → PancakeSwap — Verreweg dominant
• Avalanche → Trader Joe — Liquidity Book-efficiëntie
• Cosmos → Osmosis — IBC-hub
• Stablecoin-swaps → Curve — Speciaal gebouwd voor stabiele paren

Het grote plaatje

Wat opmerkelijk is, is hoe verschillend elk van deze DEXs is. Het zijn niet zomaar Uniswap-klonen — het zijn echte experimenten in marktontwerp. Geconcentreerde liquiditeit, ve(3,3)-vliegwielen, liquidity books, batch auctions, hybride orderboeken — DeFi is een levend laboratorium voor financiële innovatie dat in traditionele finance decennia zou kosten.

En onthoud: op een DEX geef je nooit de bewaring van je fondsen op. Je tokens gaan van je wallet naar het smart contract en weer terug — geen tussenpersoon bewaart ze 's nachts. Dat is de fundamentele belofte van DeFi.

Wat nu?

In Deel 14 gaan we van spothandel naar de wilde wereld van perpetual DEXs — gedecentraliseerde platformen waar je met hefboom kunt handelen, long of short kunt gaan, en toegang hebt tot derivatenhandel zonder gecentraliseerde beurs. We duiken diep in Hyperliquid, het protocol dat CEXs uitdaagt op hun eigen terrein, plus GMX, dYdX en de rest van het perps-landschap.

Maak je vast — het wordt pittiger vanaf hier. 🌶️